但(dan)是，隨(sui)著需(xu)求預期證偽，外廢供應依然充裕等因素的影響(xiang)，投機行為迅速(su)降溫(wen)，大量的國廢進入市場，廢黃板紙從(cong)高點3200元/噸，瞬(shun)間跌(die)至(zhi)1400元/噸，跌(die)幅(fu)近60%。

2018年(nian)9月(yue)份(fen)國(guo)廢(fei)(fei)再度跳水，與(yu)(yu)2017年(nian)有(you)所(suo)不同的(de)是，廢(fei)(fei)紙(zhi)價(jia)格(ge)(ge)(ge)的(de)上(shang)漲主要是來(lai)自(zi)2018年(nian)國(guo)內外廢(fei)(fei)政(zheng)策持續(xu)收緊，推漲了(le)國(guo)內廢(fei)(fei)紙(zhi)的(de)價(jia)格(ge)(ge)(ge)。我們看到，國(guo)內廢(fei)(fei)紙(zhi)價(jia)格(ge)(ge)(ge)與(yu)(yu)成品(pin)紙(zhi)走(zou)勢同步在2018年(nian)5月(yue)底基本(ben)結束。隨后成品(pin)紙(zhi)價(jia)格(ge)(ge)(ge)持續(xu)下(xia)跌(die)，而廢(fei)(fei)紙(zhi)價(jia)格(ge)(ge)(ge)則高(gao)位(wei)震(zhen)蕩。在進(jin)(jin)入(ru)9月(yue)份(fen)之后，A4黑白激光多(duo)功能(neng)一(yi)體機，這種背離的(de)行(xing)情又以廢(fei)(fei)紙(zhi)大(da)幅跳水予(yu)以修正(zheng)。中(zhong)國(guo)經濟下(xia)行(xing)，以及中(zhong)美貿易加劇(ju)引(yin)發需求減弱的(de)預期，蓋過了(le)對外廢(fei)(fei)進(jin)(jin)口減少(shao)的(de)擔憂。

通(tong)過對(dui)此(ci)前兩輪(lun)廢(fei)(fei)紙跳(tiao)水行情的簡述，我們(men)發現，廢(fei)(fei)紙上漲主(zhu)(zhu)要動(dong)力多來(lai)自供給(gei)端的收緊預期(qi)(qi)，但下跌(die)則源于需(xu)求的減弱預期(qi)(qi)。而(er)此(ci)輪(lun)廢(fei)(fei)紙跳(tiao)水的邏輯又是(shi)什么(me)？我們(men)認(ren)為主(zhu)(zhu)要還是(shi)要從供應端、需(xu)求端及資金面來(lai)看待未來(lai)的廢(fei)(fei)紙市(shi)場。

我們對(dui)(dui)(dui)此判斷的(de)(de)依據主要(yao)來自對(dui)(dui)(dui)中國(guo)宏觀經濟(ji)(ji)下行的(de)(de)擔(dan)憂，以及對(dui)(dui)(dui)中美貿(mao)易(yi)升(sheng)級的(de)(de)擔(dan)憂。從四月公布(bu)的(de)(de)經濟(ji)(ji)數據看，中國(guo)經濟(ji)(ji)下行壓力已明顯加大。拉動經濟(ji)(ji)的(de)(de)三駕馬車，消費、凈出口在(zai)加快(kuai)回落。而投(tou)資方(fang)面，僅有房(fang)地產還在(zai)苦(ku)苦(ku)支(zhi)撐，但其(qi)可持續性(xing)并不(bu)強。

中美(mei)貿易(yi)升級又成為(wei)打壓中國經濟的一個***大潛在不(bu)確定因素(su)。可以說(shuo)，此次廢(fei)紙(zhi)價格跳(tiao)(tiao)水就是(shi)在中美(mei)貿易(yi)升級后埋下(xia)的種子(zi)。這顆(ke)種子(zi)在紙(zhi)企訂(ding)單快速(su)減少后快速(su)生根發(fa)芽，市(shi)場(chang)風險急劇上(shang)升，廢(fei)紙(zhi)價格也(ye)應聲跳(tiao)(tiao)水。

水性油(you)(you)墨在不同的pH值(zhi)(zhi)條件(jian)下的呈色(se)效(xiao)果(guo)(guo)及顏色(se)穩定(ding)性，并在不同pH值(zhi)(zhi)的紙面(mian)進(jin)行打(da)樣對(dui)比分析(xi)其印刷效(xiao)果(guo)(guo)。通(tong)過對(dui)水性油(you)(you)墨的固含(han)量、黏度(du)、pH 值(zhi)(zhi)等(deng)基本屬性及打(da)樣樣條的色(se)密(mi)度(du)和色(se)差(cha)的研究發現：

水性(xing)油墨pH值(zhi)(zhi)范(fan)圍在8.2-9.5之間時，其固含量、表(biao)面張力、黏度(du)(du)值(zhi)(zhi)穩(wen)定。分(fen)別在***復(fu)印紙(zhi)和瓦(wa)楞面紙(zhi)表(biao)面打樣(yang)的結果顯(xian)示(shi)，油墨在兩組(zu)紙(zhi)張表(biao)面呈現的色密(mi)度(du)(du)值(zhi)(zhi)都比較穩(wen)定且(qie)(qie)波動幅(fu)度(du)(du)較小，且(qie)(qie)***復(fu)印紙(zhi)的色密(mi)度(du)(du)值(zhi)(zhi)大于瓦(wa)楞面紙(zhi)的色密(mi)度(du)(du)值(zhi)(zhi)。