同時(shi)，我們(men)也(ye)看到這個行業非理性的(de)發展(zhan)。在(zai)(zai)投機獲利的(de)誘導下，佳(jia)能彩色一體機好(hao)不好(hao)，大(da)量打(da)包站上馬，成品紙(zhi)產(chan)能快速增加(jia)。但是隨著市場(chang)供需格局的(de)扭(niu)轉，投機收(shou)益大(da)幅減少(shao)，虧損(sun)風險也(ye)在(zai)(zai)放大(da)。正如巴菲(fei)特所說的(de)那樣，只有在(zai)(zai)潮水退去時(shi)，你才會知道誰一直在(zai)(zai)裸泳。在(zai)(zai)廢紙(zhi)市場(chang)幾番(fan)大(da)的(de)震蕩之后(hou)，投機資金離場(chang)也(ye)在(zai)(zai)加(jia)快。

整體而(er)言(yan)，此次(ci)廢(fei)紙(zhi)價格(ge)的(de)(de)再次(ci)跳水，與之前兩次(ci)有著一定的(de)(de)共性，但歷史在重(zhong)演(yan)的(de)(de)時(shi)候，影響(xiang)(xiang)市場的(de)(de)因素也在演(yan)變。廢(fei)紙(zhi)供給端(duan)收(shou)緊對(dui)廢(fei)紙(zhi)價格(ge)支撐(cheng)的(de)(de)影響(xiang)(xiang)已在減弱(ruo)(ruo)，而(er)需求端(duan)減弱(ruo)(ruo)的(de)(de)影響(xiang)(xiang)在未來還將加強，佳能彩色一體機硒鼓，投機資金正在加速離場，未來廢(fei)紙(zhi)價格(ge)還將向(xiang)基本面回(hui)歸。

但是，隨著(zhu)需求預(yu)期證偽，外廢(fei)(fei)供(gong)應(ying)依然充裕等因素的(de)影響，投機行(xing)為迅速降溫，大(da)量的(de)國(guo)廢(fei)(fei)進(jin)入市場(chang)，廢(fei)(fei)黃板紙從高點(dian)3200元/噸(dun)，瞬(shun)間(jian)跌至1400元/噸(dun)，跌幅近60%。

2018年(nian)9月份國(guo)廢再度跳水(shui)，與(yu)2017年(nian)有所不同(tong)的是(shi)，廢紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)價格(ge)的上漲主(zhu)要是(shi)來(lai)自2018年(nian)國(guo)內外廢政策持續收緊，推(tui)漲了國(guo)內廢紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的價格(ge)。我們看到(dao)，國(guo)內廢紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)價格(ge)與(yu)成品紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)走勢同(tong)步在(zai)2018年(nian)5月底基本結束。隨(sui)后成品紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)價格(ge)持續下跌，而廢紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)價格(ge)則(ze)高位震蕩。在(zai)進(jin)入9月份之后，這(zhe)種(zhong)背離的行(xing)情又以(yi)廢紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)大幅(fu)跳水(shui)予以(yi)修(xiu)正(zheng)。中(zhong)國(guo)經濟(ji)下行(xing)，以(yi)及中(zhong)美貿易加(jia)劇(ju)引(yin)發需求(qiu)減弱(ruo)的預期，蓋過了對(dui)外廢進(jin)口減少(shao)的擔(dan)憂。

通過對(dui)此前(qian)兩輪廢(fei)(fei)紙跳水(shui)行情的簡述，我們(men)發現，廢(fei)(fei)紙上漲主(zhu)要動力(li)多來(lai)自供(gong)給端(duan)的收(shou)緊預(yu)(yu)期，但(dan)下跌則源(yuan)于需求的減弱預(yu)(yu)期。而此輪廢(fei)(fei)紙跳水(shui)的邏輯又(you)是(shi)什(shen)么？我們(men)認為(wei)主(zhu)要還是(shi)要從供(gong)應端(duan)、需求端(duan)及(ji)資金面來(lai)看待未(wei)來(lai)的廢(fei)(fei)紙市場。